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200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
10% 25% 50% 75% 90%
En millions d'Euro
Juil20 Jan21 Juin21 Juil21
#08 | Aout 2021
Données au 31/07/21
Publié tous les mois,
l’observatoire du NeuCP
présente des analyses
clés destinées aux
corporates, toutes
basées sur des données
publiées par la Banque
de France
Les encours sont en légère hausse
pour les émetteurs corporates.
Toutefois, l’écart est significatif par
rapport à l’encours de juillet 2020,
en particulier pour les émetteurs
publics et, dans une moindre
mesure, pour les émetteurs
corporates. Les émissions avaient été
fortes dans le contexte du premier
confinement et de montée en
puissance de la Banque de France
sur le marché
L’encours médian chez les émetteurs
corporates monte et s’établit à 250
M€. Il reste cependant sur un niveau
normal historiquement, dans la
fourchette des [200–300 M€]. La
distribution des encours par
émetteur ne change pas de façon
notable par rapport au mois de juin.
Encours médian à fin juillet
chez les corporates : 250 M€
LA RÉPARTITION DES ENCOURS DES CORPORATES
LES ÉMISSIONS CORPORATES DU MOIS
TOP 5 DES ÉMETTEURS CORPORATES DU MOIS
#
Émetteur
Rating CT Montant émis (M€)
1
EDF
A-2 / P2 2 341
2
Veolia
A-2 / P2 1 070
3
Nestlé
A-1+/ P1+ 774
4
Arkema
A-2 / P2 654
5
Carrefour
A-2 / P2 640
Edouard Nguyen
Edouard a conseillé de nombreuses trésoreries sur leurs
transactions et leurs projets de transformation. Il travaillait
auparavant en banque d’investissement et en trésorerie
d’entreprise. Il a notamment dirigé la salle des marchés de
Veolia, 1
er
émetteur corporate sur le marché NeuCP.
Denis Pantel
Denis co-dirige Kleber Advisory après 15 ans en banque
d’investissement à des postes d’ingénieur financier et de
vendeur sur des produits de change, taux et crédit. Il a
longtemps couvert les trésoreries de corporates ainsi que la
clientèle institutionnelle.
Analyses réalisées par Kleber Advisory sur la base des données publiques mises à disposition par la Banque de France (www.banque-
france.fr). Pour les « émissions corporates du mois », la Banque de France ne publie que les données pour les catégories de rating
comportant au moins 3 émetteurs. Il est donc possible que montant ne corresponde pas aux émissions totales sur le mois.
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l’observatoire sur
Le programme Neu CP des Mousquetaires fête son premier anniversaire, d’où vient la
décision de vous « lancer » ?
Tout d’abord la flexibilité de l’instrument correspond bien à nos besoins cycliques de BFR avec
des conditions financières plus compétitives que nos financements bancaires traditionnels. De
plus, les barrières à l’entrée sont basses : le lancement d’un programme est simple, même en
optant pour une notation court terme comme nous avons choisi de le faire. Enfin, notre
groupement était déjà familier avec la dette désintermédiée, étant notamment actif sur le
marché des placements privés européens (Euro PP). Le Neu CP s’est donc inséré naturellement
dans nos dialogues avec les investisseurs institutionnels.
Avec le recul, quels sont tes conseils pour un nouvel arrivant sur le marché ?
L’obtention et le maintien d’une notation court terme peuvent générer de l’appréhension. C’est
néanmoins un bon investissement car elle donne aux investisseurs de la lisibilité tout en
restant basée sur des informations de court terme. Pendant les 6 premiers mois, nous avons
privilégié la diffusion du papier pour nous faire connaitre des investisseurs. Ce n’est que dans
un deuxième temps que nous nous sommes concentrés à améliorer les conditions d’émissions.
Finance durable, digitalisation : comment vois-tu ces tendances de fond dans le
marché Neu CP ?
Nous prenons le temps de la réflexion sur le sujet de la finance durable dans le but de
construire une politique qui a un véritable sens. Sur le principe, la finance durable répond à
des problématiques de long terme et à ce titre, il semble plus naturel qu’elles soient adressées
par des financements de maturités similaires. Si nous lançons un programme ESG, il sera donc
avant tout dédié aux financements à long terme.
Quant à la digitalisation, nous l’avons intégrée dès la création de notre programme. A ce stade,
nous exploitons cette technologie pour obtenir plus d’information sur les prix. La liquidité est
encore faible mais pourrait augmenter à terme.
3 QUESTIONS À…
Arnaud de Ligniville
Directeur Trésorerie et Financement chez Groupement
Les Mousquetaires
LES ENCOURS TOTAUX
178
176
158
159
71
61
57
63
56
38.5
38
38
0
50
100
150
200
250
300
350
Juil20 Jan21 Juin21 Juil21
En milliards d'Euro
Emetteurs financiers Emetteurs corporates Emetteurs publics
Si les corporates A-2/P2 restent les
émetteurs principaux en volume, le
mois de juillet est marqué par des
émissions particulièrement élevées
des corporates dont le programme
de NeuCP n’est pas noté.
A noter que les taux moyens
d’émissions sont tous négatifs.
