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600
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1,400
1,600
10% 25% 50% 75% 90%
En millions d'Euro
Avr20 Oct20 Mar21 Avr21
155
178
162
165
65
73
60
61
52
48
37
37
0
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150
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350
Avr20 Oct20 Mar21 Avr21
En milliards d'Euro
Emetteurs financiers Emetteurs corporates Emetteurs publics
#05 | Mai 2021
Données au 30/04/21
Publié tous les mois,
l’observatoire du NeuCP
présente des analyses
clés destinées aux
corporates, toutes
basées sur des données
publiées par la Banque
de France
LES ENCOURS TOTAUX
Les encours sont en légère hausse
grâce à un mois d’avril actif,
notamment chez les émetteurs
financiers. L’encours des émetteurs
corporates est en légère
augmentation et atteint 61 Mds€ à
fin avril.
L’encours médian chez les émetteurs
corporates baisse légèrement et
s’établit à 241 M€. Il reste cependant
sur un niveau normal
historiquement, dans la fourchette
des [200–300 M€]. La distribution
des encours par émetteur ne change
pas de façon notable par rapport au
mois de mars.
Encours médian à fin avril
chez les corporates : 241 M€
LA RÉPARTITION DES ENCOURS DES CORPORATES
LES ÉMISSIONS CORPORATES DU MOIS
Si les corporates A-2/P2 restent les
émetteurs principaux en volume, le
mois d’avril est marqué par des
émissions particulièrement élevées
des corporates dont le programme
de NeuCP n’est pas noté (voir le top
5 des émetteurs ci-dessous). A
l’inverse, les émetteurs A-1/P1 ont
été relativement peu présents à
l’émission.
TOP 5 DES ÉMETTEURS CORPORATES DU MOIS
#
Émetteur
Rating CT Montant émis (M€)
1
Veolia
A-2 / P2 1,590
2
Alstom
A-2 / P2 1,175
3
EDF
A-2 / P2 1,020
4
Arkema
A-2 / P2 939
5
Safran
Non noté 871
Edouard Nguyen
Edouard a conseillé de nombreuses trésoreries sur leurs
transactions et leurs projets de transformation. Il travaillait
auparavant en banque d’investissement et en trésorerie
d’entreprise. Il a notamment dirigé la salle des marchés de
Veolia, 1
er
émetteur corporate sur le marché NeuCP.
Denis Pantel
Denis co-dirige Kleber Advisory après 15 ans en banque
d’investissement à des postes d’ingénieur financier et de
vendeur sur des produits de change, taux et crédit. Il a
longtemps couvert les trésoreries de corporates ainsi que la
clientèle institutionnelle.
Analyses réalisées par Kleber Advisory sur la base des données publiques mises à disposition par la Banque de France (www.banque-
france.fr). Pour les « émissions corporates du mois », la Banque de France ne publie que les données pour les catégories de rating
comportant au moins 3 émetteurs. Il est donc possible que montant ne corresponde pas aux émissions totales sur le mois.
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l’observatoire sur
Comment utilisez-vous le programme NeuCP chez Air Liquide ?
Nous sommes actifs sur le marché du NeuCP ainsi que sur l’USCP. Ces 2 outils
s’insèrent totalement dans notre mécanique de financement et occupent une place
importante sur la partie court terme.
De plus, l’attractivité du NeuCP s’est renforcée récemment grâce à l’arrivée de
solutions technologiques type plateformes qui en facilitent grandement l’usage au
quotidien.
Quels seraient tes conseils pour lancer un programme Neu CP ?
Il faut tout d’abord bien comprendre l’environnement : le rôle de chacun, les
pratiques, comment établir sa présence sur le marché dans la durée.
Disposer d’une notation est un vrai plus, cela donne de la visibilité aux
investisseurs indépendamment de la taille de la structure émettrice.
De manière générale il ne faut pas surprendre ses interlocuteurs, éviter d’émettre
par petits tickets sans communiquer sur son besoin total par exemple. Là aussi, la
visibilité est importante.
Que penses-tu du Neu MTN, le pendant moyen terme du Neu CP ?
Comme nous disposons d’un programme EMTN qui répond bien à nos besoins nous
n’avons pas creusé la piste du Neu MTN.
La flexibilité documentaire est attractive, mais à ce jour la base d’investisseurs
demande à s’étoffer pour être une alternative à un programme EMTN déjà en
place.
3 QUESTIONS À…
Thomas Barbier
Treasury Front Office Manager
