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En milliards d'Euro
Emetteurs financiers Emetteurs corporates Emetteurs publics
A3/F3
A2/F2
Volume Emis : 6,65 Mds€
Duration : 4,0 mois
Taux moyen : -0,50%
Non notés
Volume Emis : 3,1 Mds€
Duration : 4,0 mois
Taux moyen: -0,16%
A1+/F1+
560 M€
2,8 mois
-0,06%
1,1 Md€
1,4 mois
-0,50%
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
10% 25% 50% 75% 90%
En millions d'Euro
Mar20 Sept20 Fev21 Mar21
#04 | Avril 2021
Données au 31/03/21
Publié tous les mois,
l’observatoire du NeuCP
présente des analyses
clés destinées aux
corporates, toutes
basées sur des données
publiées par la Banque
de France
LES ENCOURS TOTAUX
Après la baisse des encours
constatée sur le mois de février, ces
derniers se stabilisent sur le mois de
mars et se maintiennent aux
alentours de 260 Mds€. Le constat
est valable pour les émetteurs
corporates dont l’encours s’établit à
60 Mds€ en fin de mois.
L’encours médian chez les émetteurs
corporates reste à 250 M€, toujours
dans la fourchette historique de
[200–300 M€]. La distribution des
encours par émetteur se situe dans
la norme historique avec 10% des
émetteurs se situant au-dessus de
1,3 Md€.
Encours médian à fin mars
chez les corporates : 250 M€
LA RÉPARTITION DES ENCOURS DES CORPORATES
LES ÉMISSIONS CORPORATES DU MOIS
Les corporates A2/P2 dominent
largement le marché avec un volume
de 6,7 Mds€ sur le mois.
A noter que les taux moyens
d’émission sont tous en territoire
négatif sur le mois, y compris pour
les émetteurs non notés et les
émetteurs A3/F3
TOP 5 DES ÉMETTEURS CORPORATES DU MOIS
#
Émetteur
Rating CT Montant émis (M€)
1
Schneider Electric
A-2 / P2 1,124
2
RATP
A-1+ / P1 957
3
Engie
A-2 / P2 776
4
Veolia
A-2 / P2 747
5
Danone
A-2 / P2 746
Edouard Nguyen
Edouard a conseillé de nombreuses trésoreries sur leurs
transactions et leurs projets de transformation. Il travaillait
auparavant en banque d’investissement et en trésorerie
d’entreprise. Il a notamment dirigé la salle des marchés de
Veolia, 1
er
émetteur corporate sur le marché NeuCP.
Denis Pantel
Denis co-dirige Kleber Advisory après 15 ans en banque
d’investissement à des postes d’ingénieur financier et de
vendeur sur des produits de change, taux et crédit. Il a
longtemps couvert les trésoreries de corporates ainsi que la
clientèle institutionnelle.
Analyses réalisées par Kleber Advisory sur la base des données publiques mises à disposition par la Banque de France (www.banque-
france.fr). Pour les « émissions corporates du mois », la Banque de France ne publie que les données pour les catégories de rating
comportant au moins 3 émetteurs. Il est donc possible que montant ne corresponde pas aux émissions totales sur le mois.
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l’observatoire sur
Qu’est-ce qui vous a poussés à relancer votre programme de NeuCP et
quelle est sa place dans votre stratégie de financement ?
Le Neu CP est un instrument à la disposition de la direction financière qui répond à
nos besoins de liquidité temporaires. Pour nous, c’est un marché qui s’inscrit au
cœur de la logique de diversification des sources de financement du Groupe
Nexans.
Quelles sont les évolutions marquantes du marché du NeuCP selon toi ?
Une évolution marquante de ces dernières années est liée à la montée en puissance
des programmes d’achat d’actifs de la BCE. Si l’accès à la liquidité par le marché du
Neu CP pour les sociétés bien notées s’en trouve renforcé, la différence avec les
entreprises moins bien notées s’est accrue. Face à cette réalité, une évolution
souhaitable serait l’émergence d’une classe d’investisseurs dédiée aux NeuCP en
dessous de la catégorie A2/P2, à l’instar des développements sur l’obligataire
« high yield ». Cela permettrait de maintenir un minimum de liquidité en cas de
crise financière, sanitaire, ou politique.
Quels sont tes conseils à un nouvel entrant qui souhaite mettre en place un
programme ?
Il ne faut pas avoir d’appréhension ! Certes il y a une courbe d’apprentissage pour
découvrir ce marché, mais l’accès s’est simplifié au fil du temps. J’ai le souvenir
d’une époque où la perspective du grand oral avec la Banque de France pour tout
nouvel émetteur pouvait inquiéter les nouveaux candidats.
Le Neu CP est un marché mature, bien identifié qui apporte une vraie solution de
financement désintermédié, donc cela vaut la peine de « se lancer ». Là encore,
franchir le pas sera d’autant plus facile pour les nouveaux arrivants que la
perspective d’un trou de liquidité lié à la notation s’éloignera.
3 QUESTIONS À…
Benoit Cuignet
VP Trésorerie & Financements
